Valor Justo Das Opções De Compra De Ações

Método do Valor Justo das Pequenas Empresas Opções de ações A volatilidade do mercado de ações faz com que o valor de uma opção de estoque flutue. As opções de compra de ações são instrumentos financeiros que dão aos seus proprietários o direito de comprar ou vender ações em uma ação a um preço fixo dentro de um período específico. Os investidores usam opções de ações como uma ferramenta para especular sobre as mudanças no preço de um ativo ou instrumento financeiro. As empresas também usam opções de ações em suas próprias ações como um incentivo para funcionários valiosos. O pressuposto é que um interesse de propriedade na empresa aumentará a produtividade dos trabalhadores. O Financial Accounting Standards Board e o Internal Revenue Service exigem que as empresas públicas utilizem um método de valor justo ao estimar o valor das opções de compra de ações. Dificuldade O cálculo do valor de uma opção de compra de ações antes de ser usado para comprar ou vender ações é difícil porque é impossível saber qual será o valor de mercado do estoque quando a opção for finalmente exercida. É tão difícil que Robert C. Merton e Myron S. Scholes realmente receberam o Prêmio Nobel de Economia de 1997 por seu trabalho na criação de um método para calcular o valor justo das opções de compra de ações: o método Black-Scholes. Sua pesquisa tem sido usada como base para avaliar vários instrumentos financeiros e fornecer uma gestão de risco mais eficiente. Existem várias maneiras de estimar o valor justo das opções de compra de ações. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira exige que as empresas públicas escolham o método que eles desejam usar para calcular o valor justo das opções de compra de ações. No entanto, as empresas não públicas podem escolher o método intrínseco, que simplesmente deduz o preço da opção de compra de ações pelo preço atual do mercado. Por exemplo, se você tem a opção de compra de ações no valor de 100 em 80, o valor intrínseco é 20. Método Black-Scholes O método Black-Scholes aborda a incerteza das opções de estoque de preços, atribuindo-lhes um rendimento de dividendos constante, Taxa livre e volatilidade fixa ao longo do tempo. Este método foi concebido para opções de compra de ações nos mercados europeus, onde não podem ser exercidas - vendidas ou compradas - até a data de expiração das opções. No entanto, nos Estados Unidos, onde a maioria das opções de ações são negociadas, as opções de compra de ações podem ser exercidas a qualquer momento. Escusado será dizer que o método Black-Scholes fornece apenas uma estimativa aproximada de um valor de opção de compra de ações - uma estimativa que pode ser particularmente pouco confiável em períodos de alta volatilidade do mercado. Modelo de estrutura O modelo de rede para estimar o valor justo das opções de estoque cria uma série de cenários em que as opções têm preços diferentes. Cada preço funciona como ramificações em uma árvore que se originam de um tronco comum e dos quais novos cenários podem ser criados. O modelo, então, pode aplicar diferentes pressupostos, como o comportamento dos funcionários e a volatilidade das ações, para criar um potencial valor de mercado para cada preço potencial. Este modelo também leva em consideração a possibilidade de os investidores poderem exercer sua opção antes do prazo de validade, o que torna mais relevante para as opções de compra de ações negociadas nos Estados Unidos. Método de simulação de Monte Carlo O método de simulação de Monte Carlo é a forma mais complexa e inclusiva de estimar o valor de uma opção de estoque. Da mesma forma que o método de rede, simula múltiplos resultados e, em seguida, mede o valor do estoque ao longo desses cenários para determinar seu valor justo. No entanto, a simulação de Monte Carlo não está limitada no número de premissas que podem ser incorporadas na simulação. Isso torna este sistema o mais preciso e exaustivo, mas também o mais caro e demorado. Energia alargada: forte crescimento de dividendos faz com que este estoque seja comprado 11 de janeiro de 2017 2:06 PM Lnt LNT tem um registro de 13 anos de dividendo crescimento. Espera-se que a LNT cresça o EPS em 6. O forte crescimento dos lucros, juntamente com uma sólida história de crescimento de dividendos, faz com que o preço atual do mercado seja comprado. A Alliant Energy (NYSE: LNT) é uma empresa de serviços públicos que atende aproximadamente 950 mil clientes elétricos e 410 mil clientes de gás natural. É uma empresa em crescimento com 13 anos de crescimento de dividendos que atualmente tem preços para torná-lo um bom valor. O LNT é um bom parceiro de investimento. Tenho 4 áreas que eu examino para cada empresa para ver se isso será um bom parceiro de investimento. Minha lista de verificação consiste no seguinte: um mercado crescente, lucros crescentes, bom crédito e dívida bem gerida, e um dividendo crescente que é suportado pelos ganhos. E um implícito 5º requisito é que a empresa também se preocupa com essas coisas e faz um esforço para me mostrar o quão bem ela está fazendo nessas áreas. Para o LNT, encontrei o que queria nesta apresentação. Leia tudo e, abaixo, incluo os slides que suportam minha análise de cada item da lista de verificação. Esses dois primeiros slides abordam o item de mercado na minha lista de verificação. Iowa e Wisconsin não são a estrela econômica que é o Texas, mas estão bem. E o fornecimento de gás e eletricidade a essas áreas é um bom negócio sólido com seus invernos muito quentes e verões quentes. Juntamente com os aumentos da base tarifária de 6 e 11 até 2019, para WPL e IPL respectivamente, o segundo slide mostra uma crescente base de receita. Este slide aborda o item de lucros da minha lista de verificação. Eu vejo que eles lutaram para aumentar os ganhos em 2015, mas que os ganhos antes e depois aumentaram a uma taxa nos dígitos únicos superiores. Eu também gosto que os aumentos de dividendos fossem mais suaves do que os aumentos de ganhos, mantendo o ritmo com eles. Para utilidades, um bom primeiro passo no aumento de lucros é aumentar a taxa básica. O slide acima mostra como o LNT está fazendo isso para os segmentos IPL e WPL. Este slide fornece dados para suportar ganhos crescentes no futuro. O slide acima aborda o crescimento futuro dos lucros. As fábricas de carvão vão ser mais caras do que no passado. Apesar de a nova administração do Trump não ser tão hostil ao uso do carvão como a administração extrovertida de Obama, ainda existem requisitos crescentes de poluição que tornam as fábricas de carvão mais dispendiosas. Uma vez que as fábricas de carvão tendem a ser mais velhas, é mais provável que necessitem de substituição ou atualizações no futuro, o que exigirá controles de poluição mais caros do que as plantas antigas que eles substituiriam. Juntamente com o gás natural sendo tão barato, faz sentido que o uso de plantas de carvão diminuirá. O LNT parece ter um plano bastante natural para as novas plantas que combinam requisitos políticos e ganhos econômicos para aumentar o gás natural e a geração renovável, permitindo o atrito para diminuir as outras áreas. A partir desta página no site da empresa, posso ver que os analistas de crescimento do EPS médio prevêem é 6. Este número ajudará a descobrir a taxa de crescimento de dividendos que vou usar para obter um valor para as ações. Este slide mostra como o LNT está gerenciando sua dívida. Tem uma quantidade bastante grande de dívida vencendo em 2017 e tem planos para refinanciar a maior parte e pagar com um aumento de capital. Também tem muita liquidez para necessidades de curto prazo. O próximo é um slide que mostra as classificações de crédito da LNT por segmento. A classificação de crédito de grau de investimento é importante para reduzir os custos financeiros e a LNT tem isso. As avaliações também indicam que as agências de rating pensam que a LNT tem um bom plano no local para gerenciar a dívida e não ver nenhum problema no horizonte. As avaliações e as que não tive que caçar ou ir a uma terceira parte são mais vantajosas. A parte de lidar com a dívida de forma responsável e sustentável é gastar dinheiro onde faz com que a empresa ganhe dinheiro. O slide acima mostra que a LNT visou suas despesas de capital em projetos que direcionarão o crescimento baseado em taxas. O próximo LNT mostra-nos que estão construindo novas fábricas de gás para cobrir o crescimento da carga e as plantas retiradas. Isso mostra novamente um plano para gastar dinheiro para atender às necessidades de longo prazo. O fato de que a expansão do Riverside não chegará até a linha até 2020, mostra por que eu não acho que a nova administração do Trump terá um enorme impacto nos planos de longo prazo dos serviços públicos. Note-se que cada uma dessas plantas tem uma lacuna de 4 anos entre a aprovação do projeto e a linha. Em apenas alguns anos, isso significa que quaisquer novos projetos não entrarão em linha até a última extensão possível da administração do Trump. Olhando para a Lista CCC. Posso ver que a LNT cresceu seus dividendos há 13 anos. Eu gosto de 10 anos de crescimento e preciso de pelo menos 5 sem cortes, então 13 anos é um bom bônus. De um slide anterior, posso ver que, desde 2013, a empresa elevou o dividendo de 8 centavos por ano. Também a partir da Lista CCC, posso ver que a taxa de pagamento atual é 77.60. Embora isso dê algum espaço para aumentar os dividendos se os ganhos vacilarem, não é muito espaço, então não espero que os dividendos aumentem mais rápido que o EPS. Para descobrir um bom preço (lembre-se que esta não é uma previsão de onde o preço da ação está indo, mas apenas um preço no qual os pagamentos de dividendos futuros representam um bom valor), eu faço um cálculo DDM usando minha calculadora DDM baseada em Excel (foto Acima, você pode ver a calculadora baseada na web que eu baseei aqui e leio uma discussão sobre como as fórmulas foram desenvolvidas aqui). Para o LNT, uso o crescimento do EPS 6 previsto, em vez da taxa de DGR mínima passada (usando 6 em vez da taxa de DGR mais baixa de 6.7 da lista CCC, o preço que eu quero ser menor em 1.30), bem como o pagamento do dividendo atual de 1.18. Usando os números usuais para analisar as empresas de serviços públicos, eu calculo um PV dos dividendos de 40.91 e use um preço-alvo de 41. Isso pode ser um pouco do lado conservador, mas acho que é razoável ser esse conservador porque uma utilidade que está crescendo é Dividendos em 6 é bastante agressivo para a maioria dos utilitários. A Morningstar classifica isso como 2 estrelas (o que significa que está sobrevalorizado) e dá um número de valor justo em 34, então a média do dividendo PV e Morningstars ainda dá um preço de 37,50. Com o preço atual do mercado em torno de 37,50, acho que a LNT ainda é uma compra, mesmo com uma estimativa de preço mais conservadora. Dado que a Morningstar tem um número de valor justo até agora abaixo da minha estimativa do PV do fluxo de dividendos, eu gostaria de usar opções para obter um melhor negócio. As opções parecem ser ligeiramente negociadas para o LNT, pelo que deve-se ter cuidado para usar apenas ordens limitadas para que você não obtenha uma surpresa desagradável. Eu tive que sair para a data de validade de abril para obter prêmios razoáveis ​​(isso não é tão longe quanto parece, para datas oferecidas, abril foi a próxima data após fevereiro). A greve de 35 para a expiração de abril parece ter um prémio razoável e esse preço é sobre o que a Morningstar diz é o valor justo. Embora a chance de ser atribuído as ações naquela greve é ​​um pouco abaixo de 1 em 3, o prêmio, mesmo após as comissões, é mais do que o dividendo rateado. Eu não escrevi uma chamada coberta para uma greve inferior a 42.50, mas mesmo que o prémio seja um pouco baixo. É provável que não valha a pena o risco de retirar as ações, a menos que suas comissões sejam muito baixas ou você tenha várias centenas de ações para que você possa escrever vários contratos. E, novamente, use apenas uma ordem de limite, com uma opção tão pouco negociada, é muito melhor não conseguir o contrato do que arriscar suas ações por um prêmio que nem sequer cobre as comissões. A LNT esteve no meu radar por algum tempo, já que faz parte do portfólio David Van Knapps DGP sobre o qual ele escreve aqui. David e sua carteira da DGP foram um fator importante para me convencer de que o crescimento do dividendo era uma maneira viável de investir na aposentadoria. Eu estava bastante certo de que a LNT era um bom investimento porque David havia mantido isso por muito tempo, mas um lema dos investidores de crescimento de dividendos (e realmente de todos os investidores) é Trust, mas verifique. E isso se aplica a mim também. Se eu persuadi-lo de que a LNT é um bom parceiro de investimento e que está vendendo a um preço atraente, você precisa fazer sua própria análise aplicando as métricas que combinam suas metas de investimento para determinar se o LNT é adequado para você. Atualmente, não possuo LNT, mas posso comprá-lo em breve apenas nos próximos 3 dias. Eu roteei em 117 de 27 de janeiro telefonar para a CVX para uma chamada de 116 de 10 de fevereiro, e ainda espero que as ações sejam chamadas. Então, ao invés de ter um monte de dinheiro disponível no final de janeiro, agora provavelmente terá esse dinheiro no início de fevereiro. Eu tenho um monte de ações na minha lista de vigilância e provavelmente comprarei 2 ou mesmo mais, pois eu vou ter algo como 11K para gastar. Nota: Espero que todos tenham obtido algo deste artigo. Agradeço o tempo que você tomou lendo isso. Se você é um daqueles que me seguem aqui, eu aprecio isso. Se você gostaria de incluir-se entre esses indivíduos, por favor, clique no botão Sair ao lado do meu nome, bem como em seguir outros contribuidores cujo trabalho você gosta. Como sempre, deixe todos os comentários e perguntas que você possa ter nos comentários abaixo. Disclaimer: Este artigo destina-se a fornecer informações às partes interessadas. Como não tenho conhecimento das circunstâncias individuais dos investidores, dos objetivos e da concentração ou diversificação do portfólio, os leitores devem completar sua própria diligência antes de comprar quaisquer ações mencionadas ou recomendadas. O preço que eu chamo de valor justo não é uma previsão de preço futuro, mas apenas o preço pelo qual considero que o estoque é de valor para seus dividendos. Divulgação: Iwe não tem posições em nenhum estoque mencionado, e não há planos para iniciar qualquer cargo nas próximas 72 horas. Eu escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além da Seeking Alpha). Eu não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo. Leia o artigo completoFair Value BREAKING DOWN Valor justo A maneira mais confiável de determinar o valor justo de um investimento é listar a segurança em uma troca. Se as ações da XYZ negociarem em uma troca, os fabricantes de mercado oferecem um preço de oferta e oferta para o estoque XYZ. Um investidor pode vender as ações ao preço de oferta para o fabricante de mercado e comprar o estoque do fabricante de marcadores no preço de venda. Uma vez que a demanda dos investidores em grande parte determina os preços de compra e oferta, a troca é o método mais confiável para determinar o valor justo das ações. Como um trabalho de consolidação O valor justo também é usado em uma consolidação, que é um conjunto de demonstrações financeiras que apresenta uma empresa-mãe e uma empresa subsidiária como se as duas empresas fossem uma empresa. Esse tratamento contábil é incomum porque o custo original é usado para valorizar ativos na maioria dos casos. A empresa-mãe compra participação em uma subsidiária, e os ativos e passivos das controladas são apresentados ao valor justo de mercado para cada conta. Quando os registros contábeis de ambas as empresas são consolidados, os valores do mercado justo da empresa subsidiária são usados ​​para gerar o conjunto combinado de demonstrações financeiras. Factoring em uma avaliação Em alguns casos, pode ser difícil determinar um valor justo para um ativo se não houver um mercado ativo para negociar o ativo. Isso geralmente é um problema quando os contadores realizam uma avaliação da empresa. Digamos, por exemplo, que um contador não pode determinar um valor justo para um equipamento incomum. O contador pode usar os fluxos de caixa descontados gerados pelo ativo para determinar um valor justo. Nesse caso, o contador usa a saída de caixa para comprar o equipamento e as entradas de caixa geradas usando o equipamento ao longo de sua vida útil. O valor dos fluxos de caixa descontados é o valor justo do ativo. O valor justo de um derivado é determinado, em parte, pelo valor de um ativo subjacente. Se você comprar uma opção de 50 chamadas no estoque XYZ, você está comprando o direito de comprar 100 ações do estoque XYZ em 50 por ação por um período de tempo específico. Se o preço do mercado de ações do XYZ aumentar, o valor da opção no estoque também aumenta. Futures Market No mercado de futuros, o valor justo é o preço de equilíbrio de um contrato de futuros. Isto é igual ao preço à vista depois de ter em conta os juros compostos (e os dividendos perdidos porque o investidor possui o contrato de futuros e não os estoques físicos) durante um determinado período de tempo.